数据要点。
　　3月汽车产、销228.36、224.06万辆,同比3.7%、3.3%,环比39.9%、40.6%;乘用车销187.04万辆,同比9.4%、环比33.9%;商用车销37.02万辆,同比-19.4%、环比88.3%。
　　1-3月,汽车销量增3.9%,乘用车、商用车分别增9%、-19.5%。
　　数据评估:补库带动乘用批发较好表现,卡车依然疲弱。
　　乘用车:3月批发同比增9.4%,略好于我们预期,主要因终端补库存所致,零售偏弱,行业库存上升较明显(流通协会库存预警指数环比上升16.6个百分点、同比上升23个百分点),累计批发销量增9.0%(与我们全年预测一致),其中中国品牌乘用车累计销量增长20.8%,贡献全部增量中的90%,销售结构下移。
　　中重卡:同比-29.1%、环比144%,环比值高于12-14平均的71.2%。
　　累计销18.1万辆、同比-33.1%,季度销量大幅低于预期。
　　轻型车:轻微卡合计销22.80万辆,同比-18.3%、环比79.8%,环比值高于12-14年平均的52.0%。累计销53.5万辆,同比-18.3%;轻客销量4.20万辆,同比3.4%、环比67.5%,环比值高于12-14年平均57.9%,累计销10.4万辆,同比7.6%,累计增速略低于预期。
　　大中客:大中客合计销量同比-18.0%、环比29.4%,环比值低于12-14年平均的59.1%。累计销量同比-7.3%。
　　数据趋势:库存压力大,预计4月乘用车同比增速5%。
　　目前行业库存压力较大,且去年4月基数偏高,短期经济压力依然较大的形势下,我们估计4月乘用车批发销量同比增速在5%左右。后续积极经济政策逐渐显现效果、龙头公司降价促销刺激需求、销量基数逐渐下降,预计乘用车销量增速将逐渐企稳。
　　投资建议:继续推荐龙头组合。
　　1)龙头公司今年以来的股价表现弱于行业,而部分优秀龙头公司短期增长强于行业,且增长持续性高,继续受益于无风险利率下行带来的估值提升。
　　2)乘用车销量增长依然好于整体经济,且后续经济企稳、基数下降有利于行业增速的企稳回升。
　　3)部分龙头国企在改革推动下业绩可能超预期释放,业务价值重估空间大。
　　继续重点推荐:长安汽车、华域汽车、上汽集团、福耀玻璃、长城汽车、宇通客车、潍柴动力。(首推长安汽车、华域汽车预计将于下周四复牌)。